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　　自本轮牛市启动以来，公募基金整体表现可圈可点。除部分权益类基金表现强劲外，多只QDII基金也取得亮眼成绩。2025年以来，已有6只基金收益率超过100%，另有超50只基金净值增长超50%。

　　其中，成绩最为亮眼的是易方达全球成长精选混合（QDII）A（012920.OF），该基金2022年1月成立，至今累计收益率达255%。2023-25年，连续三年收获颇丰，成绩显著跑赢指数。年内，基金净值再度上涨超41.7%。

　　成绩亮眼，不少投资者热情高涨，虽基金已限制大额申购，每日限购50元，但一季度基金份额仍增长3亿份。截至一季度末，基金规模已逼近百亿。

　　该只基金由老将郑希管理，其管理总规模为240亿，在管基金最佳任期回报为624.3%。

　　其一，在AI Capex 产业链中，随着AI Agent的超预期迭代，网络通信以及数据存储是最大瓶颈。

　　其二，在大模型与互联网产业中，Anthropic、OpenAI、GOOGle、字节跳动等全球科技大厂作为最大AI技术与应用平台，流量和收入有重新加速概率，但同时竞争格局也面临重新洗牌。

　　其三，全球电力以及电网产业链，随着美国再工业化需求以及AI数据中心建设，电力网络在中长期进入供不应求的阶段，间接驱动铜资源、核电（885571）资源需求爆发。

　　其四，在新能源（850101）与储能（885921）产业链，利润率进入见底回升的阶段，有超预期潜力。

　　一季度，A股在全球资本市场中展现出较高的韧性，因此该只基金选择增配两只A股标的，分别为源杰科技（688498）和东山精密（002384），同时剔除港股腾讯控股（HK0700）。

　　结合上述观点，光通信是郑希较为看好的细分赛道，源杰科技（688498）、东山精密（002384）、康宁（GLW）、AXT（AXTI）INC四只新进个股均是光纤、光芯片、光通信赛道的主要参与者。同时，A股CPO两大龙头，新易盛（300502）、中际旭创（300308）仍位列前十大。

　　一季度末，该只基金的股票仓位为72.6%。展望二季度，郑希称仍将维持高仓位，并着眼于全球算力、新能源（850101）、传统资源产业链等领域。

　　值得一提的是，该基金的回撤控制能力也很强。成立以来，仅在去年贸易摩擦期间回撤接近20%，其余时间均能控制在15%以内。

　　同类基金中，天弘全球高端制造混合（QDII）A（016664.OF）成绩也很亮眼。

　　该基金由刘冬管理。他早在2003年在美国从事股票研究工作，2007年加入巴克莱，负责股票基金投资管理，2009年进入招商基金担任基金经理，后于2015年加盟天弘基金，履历扎实、经验较为丰富。

　　刘冬于2023年4月开始管理天弘全球高端制造混合（QDII）A，该基金是他在管产品中成绩最好的，任期回报为171.4%。

　　年内，该只基金收益率为46.7%，近一年净值增长1.5倍。目前，吾股排名57/498。

　　这只基金同样重点关注人工智能（885728），聚焦在科技硬件，主要投资在算力芯片、存储芯片（886042）、高速互联以及数据中心基建相关的电力设备、液冷设备等方向。

　　一季报中，刘冬称更看重公司在特定细分行业和领域的技术竞争壁垒，会相对看淡公司短期的季度财报和市场估值因素。

　　并称珍惜油价高涨带来的市场回调机会，传统能源（850101）和中东危机，并不能阻挡科技浪潮的前进方向。

　　从一季度调仓来看，该只基金基金动作不大，仅有两只个股新进。一只为全球领先的光子学和激光技术巨头Coherent（COHR）Corp，另一只为提供高性能电子材料和玻璃纤维产品的日本材料商Nitto Boseki Co Ltd。

　　此外，该基金还持有英伟达（NVDA）、台积电（TSM）、博通（AVGO）、Lumentum、Tower半导体（TSEM）、胜宏科技（HK2476）等，基本涵盖半导体（881121）产业链上最关键的设计、制造、封装、材料及应用等多个环节，且均是全球龙头。

　　这只基金同样限制大额申购，每日限购100元，但仍抵挡不住散户的热情。一季度末基金份额为9.78亿份，环比增长6.38亿份。

　　刘冬这只基金在股票仓位上会做一些择时，例如2024年Q2为70.8%，到了2025年Q1提升至83.8%。今年一季度末，该比重为74.3%，环比下降11个百分点。

　　这也意味着，突发事件可能加大基金的波动，例如去年二季度的贸易摩擦，这只基金当时股票仓位较重，动态回撤接近30%。但整体看，大部分时间能控制在15%以内，且修复能力较强。

　　3、建信新兴市场混合（QDII）A前十大集中度高达90%，孤注一掷投AI

　　2025年以来收益率翻倍的QDII基金，还有建信新兴市场混合（QDII）A（539002.OF）。

　　这只基金限购申购金额为20元，但投资者仍在猛猛申购，一季度基金一度放开申购额限制，基金份额也从13.99亿份增长至28.3亿份。

　　这只基金自2022年以来，成绩可圈可点，连续大幅跑赢指数，今年年内收益率更是超44.1%。

　　该基金在最近的季报中提到，AI计算的本质在于“计算、通信、存储”能力的持续提升，这也将是其未来投资所围绕的核心方向。

　　同时，针对外围冲突影响，该基金提示风险，即使AI科技公司可能出现长期盈利增长，短期股价也可能出现大幅波动。

　　建信这只基金前十大有8只来自美股，韩国个股占两席。前十大集中度很高，占股票市值的90%。

　　一季度有两只新面孔，分别为闪迪（SNDK）和西部数据（WDC）。从持仓上看基本符合上述观点。

　　一季度末，这只基金权益仓位略有提升，但也仅为63.5%，手里仍握有35.7%的现金。

　　整体而言，三只表现亮眼的QDII基金均聚焦科技，但侧重点与持仓风格各异。由于限制大额申购，但不妨借鉴其投资思路，在A股中挖掘相对应的核心龙头。

　　根据数据显示，香港市场依然是QDII基金的“压舱石”，持仓市值占比超过五成。同时，有128家基金投资美股市场，占比接近四成。其他国家和地区的占比较小。

　　尽管一季度港股科技板块经历了显著的回调，但以腾讯（K80700）、阿里（BABA）、美团（K83690）、小米（K81810）为首的互联网龙头合计持有市值仍超千亿，占据了QDII境外总持仓的两成。

　　另外，QDII持有港股市值排名前二十中，聚集了不少医药股，信达生物（HK1801）、百济神州（HK6160）、康方生物（HK9926）、药明生物（HK2269）、石药集团（HK1093）、翰森制药（HK3692）、中国生物制药（HK1177）扎堆出现。

　　而美股配置方面，QDII基金紧扣AI科技主线。前十大重仓股中，美股科技股的存在感显著增强。

　　英伟达（NVDA）、苹果（AAPL）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）构成了美股核心组合。QDII基金持有英伟达（NVDA）市值达330.7亿元，苹果（AAPL）位列第二大，持仓市值超255亿元。

　　同时，博通（AVGO）、谷歌（GOOG）、美光、康宁（GLW）、闪迪（SNDK）、Tower半导体（TSEM）等科技股也现身前二十。另外，像沃尔玛（WMT）、开市客等美股消费（883434）股也赫然在列。

　　整体来看，公募基金对境外股的布局思路已从早期的“全覆盖”转向“深耕龙头”。港股方面，看重的是估值修复与高分红、高回购带来的确定性；美股方面，则紧紧围绕AI算力与应用这一核心主线日。