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　　公募老将悄然离场，又一位双十基金经理李崟正式告别招商基金。从业22年、公募管理超十载，深耕权益均衡投资多年，却在近期卸任全部在管产品，成为招商基金新一轮人才流失中又一位出走的核心投研骨干。

　　背靠“零售之王”招商银行，坐拥近万亿公募规模，招商基金却在过去一年陷入管理层动荡、投研失血、盈利连降的三重困境。从高管换血到明星经理出走，再到净利润连续四年下滑，这家银行系公募巨头正经历着前所未有的转型阵痛。

　　总经理更迭：2025年5月20日，徐勇因个人原因离任，钟文岳（招商系老将，曾任招银理财总裁）正式接任总经理。

　　董事长更替：2025年9月24日，任职五年的王小青因工作安排离任，调任招商金控；总经理钟文岳暂代其职。

　　新帅到位：2025年11月27日，王颖（招商银行副行长）正式出任董事长，补齐核心管理团队。

　　管理层动荡之下，招商基金的投研团队遭遇“明星出走潮”，多位顶流基金经理相继离开，投研实力大幅削弱：

　　曾任招商基金首席固定收益投资官，管理规模一度逼近900亿元，占公司债基规模两成以上。

　　曾将濒临清盘的招商优势企业混合从0.4亿做到百亿级，任职回报超120%。

　　此外，苏燕青、王岩、吴昊等基金经理也在近一年多时间内相继离任，投研团队稳定性岌岌可危。

　　在行业整体回暖的背景下，招商基金的盈利表现却持续恶化，陷入“增利不增收”的尴尬局面：

　　净利润四连降：从2021年的21.00亿元高点，一路下滑至2025年的14.38亿元，四年累计缩水超30%，是头部公募中唯一净利四连降的公司。

　　规模与排名失衡：公募总规模近9774亿元，逼近万亿，但非货规模四年停滞（5600–5900亿区间），行业排名从第9滑落至第12位，跌出前十。

　　产品结构失衡：固收+货币占比高达76.33%，规模大但费率低、利润薄；主动权益占比仅20.42%，高毛利业务贡献不足；ETF布局严重落后，错失行业风口。

　　渠道红利消退：费率改革下，招商银行零售渠道优势被削弱，尾随佣金成本刚性挤压利润空间。

　　招商基金的困境，是其在费率改革、ETF浪潮、渠道迭代三重压力下的典型缩影。背靠强大股东资源，却因产品结构失衡、投研人才流失、战略调整滞后，陷入“规模涨、排名掉、净利连降”的恶性循环。

　　新管理层提出“主动管理+被动指数双轮驱动”战略，试图补齐权益与ETF短板、扭转“固收独大”格局。

　　但面对投研人才流失、盈利持续下滑的严峻挑战，招商基金的转型之路，注定充满坎坷。