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　　板块连涨四日，但投资者体感并不热烈。业内认为，这之间的“温差”或源于两重压力——一是许继电气(000400.SZ)、通光线缆等权重股一季度业绩出现大幅下滑；另一方面，在本次连涨之前，电网设备板块刚经历过一轮高位后的剧烈震荡回调。

　　例如许继电气一季度营收23.78亿元，同比微增1.26%；归母净利润1.11亿元，同比大幅下降46.50%，业绩不及市场预期。虽然公司在公告中解释，归母净利润下滑主要系“报告期内部分产品受市场价格下降导致毛利率降低等因素影响”，但这并没能阻止股价在公布业绩后的首个交易日直接跌停。

　　保变电气2025年实现归母净利润1.97亿元，同比增长104.54%。但与此同时，虽然其去年净利润达1057.40万元，但因期初累计亏损高达54.5亿元，经盈余公积与资本公积合计弥补43亿元后，期末未分配利润仍为-11.39亿元，

　　对于“算力的尽头是电力”这一叙事，刘晓飞的态度也颇为谨慎。他认为各省市场化交易电价水平即可确认国内电力整体供应相对充裕，甚至存在阶段性电力过剩格局。在他看来，AI算力需求对电网设备的拉动主要集中在北美市场，与海外电网升级需求形成共振。“行业趋势并未出现边际弱化，但相关利好已在股价中得到较为充分的反应。”他说。

　　前海开源一带一路混合一季度对前十大重仓股进行大“换血”，新纳入的个股中包含了华明装备(002270.SZ)、思源电气(002028.SZ)、金盘科技(688676.SH)等8只电网设备相关标的。林清源管理的平安鑫安混合、平安鼎越混合则在一季度同步将思源电气纳入前十大重仓股之中。

　　前海开源一带一路基金经理吴国清、王思岳表示，随着市场对中东局势逐渐“免疫”，“电网设备和新能源相关的出海逻辑也有望重新走顺”。二人明确表示看好电网设备和新能源的出海逻辑，“预计这将是一个有望持续数年、帮助中国制造走向全球的巨大机会。”他们认为虽然前述板块目前估值较高，但随着业绩的放量，预计在未来两年将会快速消化估值。

　　刘晓飞则直言，经本轮回调后，电网设备板块整体估值仍处于历史高位区间，后续配置更应聚焦在AI相关领域具备明确高增长兑现能力的优质标的。他建议聚焦具备全球化出海竞争力及数据中心电力配套业务能力的优质标的，把握结构性机会。

　　他表示，在AI电力产业供需格局分化的背景下，燃气轮机凭借启动速度快、功率密度高、建设周期短以及运行可靠性强的突出优势，成为全球数据中心发电的主流选择。他进一步表示，目前全球主流燃气轮机厂商订单已经排至2030年，国内部分公司将有望凭借完整产业链优势和技术突破，充分受益于全球订单外溢与国产替代进程。因此燃气轮机板块整体景气度较高。