必威官方网站,Betway必威,必威APP下载截至8月18日，全球主要股市普遍收涨。与此同时，由于各国经济、政策环境的差异，有些市场涨得多，有些则涨得少。

　　以下统计了世界前五大经济体，美国、中国、德国、日本、印度主要股指年内表现情况。

　　由上图可见，今年全球股市仍有一定分化，即便同属中国资产，A股与港股的涨跌幅也有差异，这再次体现了全球多市场配置的意义。

　　对于国内投资者而言，布局全球股票时，美国、欧洲、日本、印度等四大经济体是值得重点关注的对象。接下来，我们就来分析下美日印欧股市，看看它们的性价比与配置机会如何。

　　可以看出，印度所处的经济增长大周期与其他经济体明显不同，印度经济仍处于加速发展期，GDP增速、PMI、M2增速与政策利率水平均较高。

　　美国、欧盟、日本经济则已较为成熟，实际GDP增速相对较低。受2022年的高通胀影响，美国当前政策利率较高。中国的通胀则处于回升阶段。

　　整体来看，各经济体所处经济、政策环境均有差异，这也是各国股市走势分化的主要原因之一。

　　由上图可以看出，美国股市由于处在AI驱动的资本开支扩张期，盈利同比增速相对强劲。印度由于整体经济增速较快，企业盈利也保持着较高增速。欧洲与日本则仍处于经济复苏与企业盈利修复的阶段。

　　对比了主要股市的盈利状况后，我们再结合股市点位，对比下全球股市的估值情况。

　　由上图可见，经历过近几年的上涨后，美国、欧洲、日本股市的估值均处于近年来的中高位。其中，由于美国科技股盈利增速较快，所以纳指PE估值分位相对不算太高。印度股市由于企业盈利持续保持高增速，所以即便市场逐年上涨，当前估值水平仍处于近年来的相对低位。

　　对比了全球主要股市的宏观环境、企业盈利与估值水平后，接下来我们总结下各国股市的配置建议。

　　从已经披露的第二季度财报来看，美股盈利仍然强劲，科技巨头的营收及资本开支指引多数超预期。

　　同时，美国二季度GDP数据略超预期，显示经济仍具一定韧性。综合来看，美股投资价值依然较高，后续需动态跟踪通胀及就业数据变化。

　　6月份以来德国预算案落地，欧洲央行政策态度转鹰，叠加美欧关税问题升级的潜在威胁，德国股市表现弱于美股。

　　但随着7月末欧美贸易谈判的落地，关税风险明显缓解，同时德国宏观政策延续积极态度，欧洲股市资金持续回流，欧洲股市后续表现仍值得期待。

　　短期美日就关税问题达成协议，不确定性消除，但企业盈利预期走弱，后续仍需关注关税协议对日本企业盈利的实际影响。

　　中长期看，日本经济仍坚韧，企业盈利以及企业治理改革或能支撑日股表现。后续需持续关注日元升值风险。

　　当前印度经济高速增长的大周期背景下，经济仍展现一定韧性，通胀保持低水平。但印度股市也面临企业盈利走弱、外资流出及贸易风险加剧等多重挑战。

　　中长期看，印度经济内生增长潜力、人口红利及政府对基础设施的投资，或仍为印度股市提供支撑。

　　总结以上，可以看出，各国股市面临的风险点与机会均不同，保持全球视野，做好多国别配置，再针对全球股市的结构性机会灵活调整，这或许是当下较好的股市布局思路。

　　风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。

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