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　　报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方恒生中国企业ETF主要财务指标呈现以下特征：本期已实现收益1222.10万元，但受公允价值变动影响，本期利润亏损2786.92万元，加权平均基金份额本期利润为-0.0816元。截至报告期末，基金资产净值3.37亿元，基金份额净值1.0206元。

　　过去三个月，基金份额净值增长率为-7.49%，同期业绩比较基准收益率为-7.71%，基金跑赢基准0.22个百分点。从波动率看，基金净值增长率标准差1.18%，低于基准的1.19%，显示组合波动略小于基准。拉长周期看，过去一年基金净值增长22.20%，跑赢基准2.94个百分点，长期跟踪效果显著。

　　2025年第四季度，恒生中国企业指数下跌6.72%，结束此前连续两季反弹，市场情绪谨慎，成交活跃度回落，估值回归近五年中位数水平。基金通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具控制跟踪误差，主要偏离因素包括：未纳入港股通成份股的替代投资、大额申赎导致的权重偏差、港股通交易风控资金安排、成分股分红到账延迟、指数调整调仓等，整体跟踪误差控制在理想范围。

　　报告期末，基金总资产3.38亿元，其中权益投资3.35亿元，占比99.12%，全部为普通股投资；银行存款和结算备付金124.24万元，占比0.37%；其他资产174.81万元，占比0.52%。值得注意的是，基金通过深港通投资的港股市值达3.35亿元，占基金资产净值比例99.33%，投资集中度极高。

　　指数投资方面，按彭博行业分类（BICS），通讯行业占比最高，达24.78%（8.36亿元），金融行业次之，占比26.41%（8.91亿元），两者合计占基金资产净值51.19%；非必需消费品占比19.46%（6.57亿元），科技行业占比10.54%（3.56亿元）。积极投资方面，仅配置通讯行业182.41万元，占净值0.54%，行业配置高度集中于指数成分行业。

　　期末指数投资前十大重仓股中，腾讯控股（700 HK）持仓市值3.88亿元，占净值11.50%，为第一大重仓股；阿里巴巴（9988 HK）持仓3.18亿元，占比9.43%；中国建设银行（939 HK）、小米集团（1810 HK）、美团（3690 HK）分列三至五位，持仓占比6.76%、6.55%、5.77%。前十大重仓股合计持仓20.95亿元，占基金资产净值62.09%，集中度较高。需注意的是，中国工商银行（1398 HK）、中国建设银行（939 HK）在报告编制日前一年内曾受到金融监管部门处罚，存在合规风险。

　　报告期期初基金份额总额3.62亿份，报告期内无申购，总赎回3100万份，期末份额3.31亿份，净赎回率8.57%。值得警惕的是，联接基金作为单一投资者，期末持有1.71亿份，占基金总份额51.87%，存在大额赎回引发的流动性风险。若该持有人集中赎回，可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动。

　　风险提示：1. 单一投资者持有超50%份额，大额赎回可能引发流动性风险；2. 前十大重仓股中两家银行股曾受监管处罚，需关注合规风险；3. 基金99.33%资产投资于港股，受汇率波动和香港市场政策影响较大。

　　投资机会：当前恒生中国企业指数估值回归近五年中位数水平，外资配置节奏阶段性放缓或提供长期布局机会。基金跟踪误差控制良好，过去三年超额收益7.13%，适合长期看好中国企业在港上市标的的投资者通过指数化方式配置。

　　声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系

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　　那件洗得发白的碎花的确良，领口早就松垮变形，哪比得上表姐王莉那件蝙蝠衫 —— 雪纺料子，袖口镶着蕾丝，据说是托人从广州捎来的时兴货。