必威官方网站,Betway必威,必威APP下载

　　站在“十五五”规划开局的关键节点，国家创业投资引导基金的启动不仅为资本市场注入了万亿级“活水”，更通过制度创新重塑了资本与科技的互动关系

　　2025年12月26日，国家创业投资引导基金在北京正式启动，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域创业投资引导基金同步落地运行。这场承载着培育新质生产力使命的资本布局，不仅以万亿级资金规模重塑创投、资本市场格局，更通过“投早、投小、投长期、投硬科技”的制度设计，为资本市场支持科技创新搭建起全新桥梁。

　　机构认为，此举标志着中国资本市场从融资通道向生态构建的战略转型，将通过多层次市场协同、市场化机制创新、长期资金引导三大路径，为人工智能、商业航天等新质生产力发展注入持久动能。

　　国家创业投资引导基金启动仪式上，财政部相关负责人表示，国家创业投资引导基金具备以下新的特点：一是财政力度更大；二是投资定位更精准，基金以“投早、投小、投长期、投硬科技”为鲜明导向，聚焦人工智能、生物制药、量子科技、6G等前沿领域，以长达15年—20年的存续周期匹配硬科技、长周期的研发需求；三是资金放大效果好。基金采取引导基金、区域基金、子基金三层架构，在区域基金及子基金层面，积极面向地方政府、金融机构、国有企业、民营企业等，通过千亿级财政资金，预计将撬动万亿级的社会资本。

　　业内人士认为，国家创业投资引导基金最终将形成万亿级资金规模，这一规模相当于2024年全国创投市场募资总额的1.5倍，其“母母基金”架构与超长存续期设计，将打破传统创投基金的运作范式。

　　国家创业投资引导基金存续期长达20年，打破传统创投基金“7+3”周期限制，表明国家意图通过超长期资本供给，破解硬科技研发周期与资本回报周期错配的核心矛盾。传统创投基金因存续期限制，往往在企业进入爆发期前被迫退出，而国家引导基金将创新药、量子科技等长周期领域的投资周期进一步放宽，使得资本能够真正陪伴科技企业穿越研发“死亡谷”。Wind数据显示，2024年中国生物医药领域初创企业平均培育周期达9.3年，远超现有基金平均存续期，这一制度突破将显著改善硬科技企业的资本供给。

　　在投资方向上，引导基金明确“70%资金投向种子期、初创期企业”的硬指标，且单笔投资不超过5000万元、企业估值限定在5亿元以下。国家发改委创新和高技术发展司司长白京羽表示，国家创业投资引导基金将对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济等领域的早期项目和企业加大投资力度，努力带动各类金融机构以及民间资本共同投资。

　　分析师测算，按照这一标准，万亿资金可覆盖两万家以上初创科技企业，相当于2024年全国新增科技型中小企业数量的1.8倍，引导基金的结构化设计将显著改善早期创新的资本供给。

　　与国家创业投资引导基金落地相呼应的是，沪深北交易所在2025年持续深化的差异化改革。

　　2025年，科创板“1+6”改革举措落地见效，科创板科创成长层成功设立并迎来首批企业，未盈利“硬科技”企业适用第五套标准上市通道重启，为处于成长期、研发投入高的科创企业提供了专属融资通道；创业板同步发力，正式启用第三套上市标准，向优质未盈利创新企业敞开大门，进一步提升了对成长型创新创业企业的服务适配性；北交所持续夯实服务创新型中小企业主阵地定位，不断优化创新型中小企业评价指标体系，提高审核问询的针对性与精准性，与新三板之间的转板通道愈发通畅，形成了“培育—挂牌—上市”的递进式服务链条。

　　截至目前，科创板科创成长层公司已近40家，多为硬科技企业，涵盖量子计算、基因编辑等前沿领域。2025年12月26日，上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，着力推进符合标准的商业火箭企业在科创板发行上市，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展。科创板第五套标准的重启，与国家创业投资引导基金形成了“投资—上市”的闭环。

　　创业板在2025年8月正式启用的第三套上市标准，同样向未盈利创新企业敞开大门。中航证券表示，第三套上市标准的核心价值体现在三个关键维度：一是拓宽优质未盈利创新企业融资渠道；二是推动资本市场估值体系优化，引领估值逻辑从盈利导向转向创新价值导向；三是助力战略性新兴产业发展，支持半导体、生物医药等前沿领域企业上市。

　　北交所与新三板的转板通道进一步通畅，成为引导基金投资项目的重要退出路径。北交所“培育—挂牌—上市”的递进式体系为引导基金“投早、投小”提供了关键支撑。北交所2025年推出的创新型中小企业评价指标体系，将研发投入强度、专利数量等作为核心标准，也与引导基金的投资方向高度契合。

　　从数据维度看，多层次资本市场的协同效应已初步显现。截至2025年12月25日，A股市场新增111家上市公司，其中102家隶属于战略性新兴产业，首发募资额达1253.24亿元。其中，102家企业属于战略性新兴产业，覆盖新一代信息技术、新材料、高端装备制造等领域。

　　在引导基金与多层次市场改革的双重因素驱动下，资本市场支持新质生产力的机制创新正从单点突破转向系统集成。无论是长期资金入市渠道的拓宽，还是科创指数体系的完善，抑或是跨境资本流动的便利化，都在为“科技—产业—资本”循环构建更高效的制度环境。

　　长期资金的引入取得突破性进展。2025年12月，沪深交易所与中国结算联合推出境外机构投资者债券回购业务，允许境外机构通过债券质押式回购融入资金，进一步扩大了外资参与A股市场的深度。数据显示，截至2025年上半年，境外机构持有A股流通市值占比已超过7%。境外长期资金更注重企业长期价值，与引导基金的投资理念高度契合，将共同推动市场投资风格向价值投资转型。

　　保险资金、养老金等境内长期资金的入市也在加速。2025年以来，保险资金权益类投资比例上限进一步放宽至40%。据测算，若保险资金权益投资比例每提升1个百分点，可新增入市资金约2000亿元，将为科创企业提供持续的资本支持。

　　科创指数体系的完善为长期资金提供了精准的配置工具。2025年，沪深交易所、北交所围绕新一代信息技术、新材料、高端装备制造等领域，形成了覆盖全市场、细分赛道与主题领域的科创主题指数体系。据Wind资讯统计，2025年科创主题ETF平均规模较普通股票型ETF高出2倍，显示市场对科创资产的配置需求旺盛。

　　市场化定价机制的优化也在同步推进。科创板、创业板全面推行的注册制改革，将IPO定价权更多交给市场，2025年科创板IPO平均市盈率较2024年下降8.3个百分点，逐渐回归理性。

　　随着国家创业投资引导基金进入实质运作阶段，2026年将成为资本市场支持新质生产力发展的关键一年。头部券商普遍认为，下一阶段改革将围绕“完善多层次市场衔接”“优化长期资金生态”等方向展开，推动资本市场从量向质跃升。

　　在多层次市场建设方面，转板机制的进一步畅通成为重点。方正证券建议，应明确各板块转板标准，简化审核流程，为符合国家战略的企业开通“绿色通道”。如，可允许北交所挂牌满1年、符合科创板定位的企业直接申请转板，无需重新排队。

　　长期资金生态的优化需要更多制度创新。中航证券提出，应进一步调整保险资金偿付能力监管规则，降低长期持有权益资产的风险资本占用；加快推动养老金、企业年金建立长周期考核机制，引导其加大对科创基金的配置力度。

　　并购重组市场的激活也将助力新质生产力发展。2025年沪深上市公司累计披露重大资产重组超200单，标的集中于半导体、信息技术等赛道。

　　站在“十五五”规划开局的关键节点，国家创业投资引导基金的启动不仅为资本市场注入了万亿级“活水”，更通过制度创新重塑了资本与科技的互动关系。当耐心资本遇上硬科技创新，当多层次市场支撑全周期发展，中国资本市场正以更强的包容性与适配性，为新质生产力发展搭建起高效的资本桥梁。

　　郑钦文：很遗憾地告诉大家，经过团队的评估和医生的建议，我将退出2026年澳大利亚网球公开赛

　　据人民体育微博消息，1月8日，郑钦文通过个人社交平台宣布将退出2026年澳网。 以下为原文： 致所有关心我的球迷和朋友们： 很遗憾地告诉大家，经过团队的评估和医生的建议，我将退出2026年澳大利亚网球公开赛。 做出这个决定，对我来说无比艰难。

　　香港：1月25日起，所有公共交通和商用车乘客必须佩戴安全带！违例者最高罚款5000元及监禁3个月

　　1月8日，香港特区政府提醒市民，本月25日起，香港所有公共交通工具和商用车座位乘客均须佩戴安全带；此外，任何司机在驾驶时均不可在前方放置多于两部流动电讯装置。

　　突发！一架由韩国飞往中国香港的客机在飞行途中机舱内起火，机上共载有284名乘客，航司通报

　　据韩国韩亚航空公司今天（1月9日）通报，一架由韩国仁川国际机场飞往中国香港的韩亚航空客机1月8日晚在飞行途中机舱内起火。所幸火势迅速得到控制，航班未受影响并安全抵达目的地。

　　中国发布重磅报告！日本核能力已超出大众认知！美国专家：日本只需要拧动一把螺丝刀，便可拥有核武器

　　1月8日，中国军控与裁军协会和中核战略规划研究总院在北京联合发布《日本右翼的核野心：对世界和平的严重威胁》研究报告，呼吁国际社会高度警惕日本右翼势力日益膨胀的核野心，坚决阻击日本军国主义复辟的危险动向，共同维护战后国际秩序和国际核不扩散体系。

　　胡嘉一家三口因车祸去世465天后，胡嘉的父母内心至今不愿承认已经失去了儿子儿媳和不满1岁的孙子，还是每天往返儿子家和自己家，“我们想保留这份记忆久一点，这是一种精神寄托。”

　　“最快女护士”张水华辞职后携老公直播秀恩爱，称白岩松是自己恩人，辞职前有编制，暂时无带货计划

　　2026年1月8日晚，“最快女护士”张水华与丈夫王岢一同现身社交媒体直播，这也是她自1月2日宣布辞职后，再次尝试主动与网友互动。据张水华介绍，开直播是想跟大家多分享跑马拉松的知识，暂时还没带货计划。

　　男子与女友口角后在闹市区飙车撞死一家三口，一审判了：死缓！被害人家属：将申请抗诉

　　2026年1月9日上午，江西省景德镇市中级人民法院对被告人廖某宇以危险方法危害公共安全案一审公开宣判，对被告人廖某宇以危险方法危害公共安全罪判处死刑，缓期二年执行，剥夺政治权利终身。9日上午，案件宣判后，被害人家属表示，接下来将申请抗诉。

　　景德镇“一家三口被撞身亡案”细节曝光：肇事司机与女友因“鹦鹉何时开始学舌”吵架

　　停火还没影儿，英法已经开始分蛋糕了。说是保护乌克兰，可军事基地一建，这地儿到底姓乌还是姓欧，恐怕泽连斯基自己都说不清楚。

　　在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文5编辑小娄根据港媒报道，香港知名富商胡宝星离世，终年96岁。胡家虽然在内地声名不显，但是在香港却是一等一的豪门世家，一代老爷子算得上“斜杠青年”，身份众多。