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　　南微医学8月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月12日接受184家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 2025年半年度业绩情况介绍： 2025年上半年，国际形势复杂多变，国际市场剧烈震荡，全球面临大国博弈、地区冲突和关税冲击等多重挑战。国内医改持续深化，对医疗器械行业产生深远影响。医用耗材集采覆盖面进一步扩大，国产替代加速，价格持续走低。面对国内外不确定性因素影响，公司保持战略定力，坚持创新和国际化双轮驱动，多措并举提高管理效率和经营利润率，在创新和全球化布局方面取得新的明显成效。 1.2025年上半年公司实现营收15.65亿元，较上年同期增长17.36%； 归母净利润3.63亿元，同比增长17.04%。其中，亚太区域营收8.08亿元（其中亚太海外营收1.28亿元，康友营收1.34亿元），同比减少1.7%；美洲区域营收3.41亿元，同比增长21.75%；欧洲、中东及非洲区域营收4.16亿元（含CME），同比增长89%。公司海外业绩亮眼，营收同比增长45%，收入占比已提升至总收入的58%。 2.2025年上半年产品综合毛利率64.9%，较同期67.9%，降低3个百分点。主要受两方面影响：首先系战略性并购CME带来的结构影响，随着公司自产核心产品逐步切换，毛利率有望稳步提升；其次，受国内集采政策和价格竞争影响，内销毛利率较去年同期有所下降。 3.上半年，公司重点提升高附加值产品及创新产品的销售占比，创新产品（可视化类、新款止血夹、海绵支架等）实现收入1.1亿元，同比增长近40%。海外创新产品增长更为突出，其中，可视化类同比增长88%，海绵支架同比增长94%。 4.在研发投入方面，公司坚持创新驱动，着眼长远，上半年研发费用8828万元，较同期增长5.64%；公司5月份设立创新研究院，致力于通过术式创新引领器械设计创新，识别重大临床需求和探索前沿技术，拓宽并加深技术护城河。 问

　　问：公司海外销售团队的规模、核心市场人员分布及后续扩张计划如何？海外除自主开发新产品推广外，是否考虑代理及收并购，选品逻辑或方向是什么？

　　答：公司海外本土化团队规模已超400人，主要分布在欧美市场，团队扩张根据市场需求及扩张速度进行。产品销售从公司战略出发，聚焦主业消化内镜领域，不限制各子公司补齐产品线，若子公司认为某些创新产品能提升当地品牌影响力、销售及临床渗透率，且符合公司总体战略方向，原则上会批准相关需求。并购方面，公司一直积极寻找收并购标的，包括渠道标的、新技术和新产品，这也是公司未来几年增长的主要动力来源之一。

　　答：公司与CME的并购于今年2月完成交割并表，交割后整合顺利，处于平稳过渡阶段，目前正与CME积极探索新产品拓展。欧洲市场将依托现有渠道及并购进行区域拓展。

　　问：泰国工厂的建设进度、产能布局、主要销售品类及与国内相比的成本情况如何？

　　答：泰国工厂主体工程已基本完成，按计划今年底正式投产；泰国工厂定位供应欧美，品类集中在大宗耗材；产线实行高度自动化，总体成本比国内低。

　　问：当前一次性内镜在海外不同国家的推广进展如何？海外不同市场区域对一次性内镜的接受度有何差异？

　　答：公司依托国内团队在胆囊、阑尾等新术式的开发，通过国际学术交流活动，一次性内镜新术式在全球市场（主要是欧美国家）引起较大关注。（1）欧美日市场：作为中国市场之后的主要推广区域，发达国家对一次性内镜接受程度较高，主要原因是友商较早推出一次性胆道镜等产品，市场教育成熟，公司产品在发达国家市场已取得显著增长。（2）其他市场：在友商未触及或用量较低的市场，因公司产品性能有替代优势且性价比更优，目前正处于快速开发过程中。

　　问：公司目前核心研发管线）可视化类作为公司第二增长曲线，是公司研发重点，二代胆道镜预计明年上市，其他可视化产品研发也在有序推进中，未来两到三年将对公司业绩带来较明显增量；2）内镜耗材类，普通GI耗材用量较大，公司将通过成本工程、优化术式及产品应用等方式提高临床手术效率；高值介入类GI耗材，公司将通过医工合作和术式推广，推出热穿刺支架、EUS介入及AI手术应用相关产品；3）肿瘤介入类，康友医疗正在完善热消融平台，同时研发导管、导丝等产品，未来两到三年有望形成一定销售规模。

　　答：行业以每年约15%的复合增长率稳定扩大，主要因为1）医改DRG利好内镜赛道，属于预防医学范畴，符合医保基金效率使用需求；2）国内消化内镜医生数量目前只有5-6万名，难以满足实际医疗需求，随着内镜设备下沉和基层医疗市场培训的不断积累，国内规模将持续扩大;